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深度长文:2022年的腾讯恰似2016年的苹果

腾讯和苹果是我非常喜欢的两家公司,也是我认为确定性最强,商业模式最好的两家印钞机公司。

两家公司还有很多非常相像的地方,比如苹果是个披着科技外衣的消费品公司,而腾讯同样可以认为是个披着互联网外衣的消费品公司。

再者,两家都依靠强大的生态力量构建出坚固的护城河。苹果的生态基于iOS系统,腾讯的生态基于微信。至于iOS和微信的生态那个更好,就智者见智了。

腾讯由于种种原因,股价经历1年半时间的持续下跌,股价距高位下跌50%有余,估值处于历史低位,此时的处境让我联想起巴菲特2016年买入苹果时的情形,有很多相似之处。

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新能源车产业链究竟谁在挣钱?

在时下火热的新能源汽车产业链中,谁在赚钱一直是一个扑朔迷离、各执一词的话题。

今天分享一篇文章,以五年为周期,从财务数据分析了新能源造车产业链各个环节企业的利润情况,尝试来回答这个问题,一起来看看。

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$NASDAQ:TSLA $NYSE:NIO $NYSE:XPEV $SEHK:09868 $NASDAQ:LI $SEHK:01211 $SEHK:01810 $NASDAQ:AAPL $NASDAQ:BIDU #新能源汽车 #精选

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近几十年美联储加息周期

过去四十年,美联储 共有6次加息周期,包括上世纪80年代著名的沃尔克对抗通胀。这些加息周期的类型丰富,既有供给端压力导致的高通胀,地产、股票带来的泡沫压力,也有非常规政策实施后的正常化过程。

1、

1983-1984年

  • 1983年3月—1984年9月,历时18个月
  • 随后不久,拉美债务危机 爆发
  • 石油供给冲击叠加政策目标模糊,美国进入滞胀的恶性循环。沃尔克上任联储主席后,将控制通胀作为核心目标,推行强硬紧缩政策,80年代初严控货币增量,随后转向加息。

2、

1987-1989年

  • 1987年1月—1989年7月,历时31个月
  • 随后不久,日本经济危机 爆发...
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查理·芒格 :关于终身成长的13个忠告

查理·芒格(Charlie Thomas Munger,1924年1月1日-),美国投资家,出生于美国奥马哈,毕业于哈佛大学法学院,沃伦·巴菲特的黄金搭档,现任伯克希尔·哈撒韦公司的副主席。

查理·芒格在一次毕业典礼的演讲中分享了一些他自己的人生道理和态度。

一、己所不欲,勿施于人

我非常幸运,很小的时候就明白了这样一个道理:这是一个十分简单的道理,是黄金法则。你们要学会己所不欲,勿施于人。

在我看来,无论是对律师还是对其他人来说,这都是他们最应该有的精神。

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巴菲特谈“管理”(二)

来源:《Warren Buffett: In His Own Words

26、良好的独立董事

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巴菲特谈“管理”(一)

来源:《Warren Buffett: In His Own Words

1、制造魔法

巨额资金是向人们兜售你可以为他们做一些神奇的事情的想法。

——2017年5月6日 伯克希尔年会

2、一个好的决定

如果我一年能做出一个好决定,你知道我们会做得很好的。

——2012年2月8日 哥伦比亚广播公司新闻

3、良好决策的重要性

当我在伯克希尔做出决定时,我在想我有99%的净资产在里面,而且都会捐给慈善机构,所以我的意思是,如果我让这个地方破产,我会有很多不利之处。

——2010年5月26日 金融危机调查委员会的评论

4、不要借钱

我们从来没有用过拐杖,我们总是有很多钱,我们从不借很多钱。

——2012年12月26日 哥伦比亚广播公司新闻

5、金钱多于主意

前几年因为我没钱,我们才卖掉东西去买更多的东西,当时我的想法比钱多,而现在我的钱比想法多。

——1999年7月5日 《商业周刊》

6、研究失败

实际上我喜欢研究失败。我的搭档芒格说:“我只想知道我会死在哪里,所以我永远不会去那里。”我们想看看是什么导致了企业经营不善,而扼杀它们的最大原因是自满。你想要一种不安,一种感觉,你知道,有人一直在追你,但你要走在他们前面。你总是想行动起来。

——2013年4月24日 可口可乐年会

7、永不回头

我们从不回头。你知道,我们只是觉得有那么多东西值得期待,想一想我们可能拥有什么是没有意义的,只是没有任何区别。我的意思是,你只能向前生活。

——1998年10月15日 佛罗里达大学

8、制作薄雾蛋糕

错误不会困扰我,我尽量不做任何会危及整个地方福祉的事。所以我在做决定的时候会意识到我会犯错误。

——2011年3月23日 《国土报》

我以后会犯更多的错误,你可以打赌。鲍比·巴尔的乡村歌曲中有一句话解释了收购中经常发生的事情:“我从来没有和一个丑女人上床,但我醒来时肯定会遇到一些。”

——2008年2月 伯克希尔致股东的信

9、遗漏错误

我犯了各种各样的重大遗漏错误。佣金在会计中有体现。如果我花1美元买东西,然后卖50美分,它就会出现。我们在佣金方面犯了相对较小的错误。那些不是让我烦恼的。我所说的疏漏行为是我信任圈内的事情,是我能够理解、做过的事情。我明白,但我什么都没做。我在吮吸拇指。这些都是大错误。

——2003年冬季 乔治亚理工大学校友杂志

10、不要模仿别人

那句老话“另一个人在做,所以我们也必须这样做”,在任何行业都意味着麻烦。

——2014年2月 伯克希尔致股东的信

11、一起赚钱

只有当我们的合作伙伴以完全相同的比例赚钱时,我们才想赚钱。此外,当我做一些愚蠢的事情时,我希望你能从我的经济痛苦与你的成比例这一事实中得到一些安慰。

——1997年 巴菲特随笔

12、让股东致富

如果我们用于收购的资金转而用于股票回购或股息,那么我们的股东要比现在富裕得多。

——2013年3月 伯克希尔致股东的信

13、结构化交易

如果我要买一个农场,让别人替我经营,我将与农民就他将获得的作物百分比达成协议,这将非常重要。如果有人为我管理一栋公寓楼,我与他之间的安排很重要。这不仅在如何分享利润方面很重要,在评估个人态度方面也很重要。你希望有人经营一个将你视为合作伙伴而非对手的公司,而在伯克希尔·哈撒韦,我们真正将股东视为合作伙伴。

——2011年3月23日《国土报》

14、股东之爱

我有一个朋友,他过去喜欢拥有他所有公司的100%股权,因为他喜欢照镜子说:“我所有的股东都爱我。”那戒指很漂亮。我喜欢照镜子说:“我的股东们爱我的人已经够多了。”

——2013年10月16日 《财富》

15、监督伯克希尔的业务

我们绝不允许伯克希尔成为一个充斥着委员会、预算陈述和多层管理的庞然大物。相反我们计划作为一个独立管理的大中型企业的集合来运营,这些企业的决策大多发生在运营层面。

——2010年2月 伯克希尔致股东的信

16、对企业持有

我不喜欢卖东西。我们买任何东西都是为了永远拥有它们。这正是我希望在伯克希尔拥有的那种股东。我从来没有对一只股票的目标价格或目标持有期。在几乎任何情况下,我都不愿意出售我们的全资企业。

——1999年7月5日 《商业周刊》

17、一个大储蓄账户

伯克希尔实际上已经有53年的时间了,一直是一个储蓄账户。查理把钱放进去了,我把钱放进去了。随着时间的推移,这是一种省钱的方式。钱留了下来,我们把它投资了。

——2018年2月26日 CNBC

18、出售次级业务

不管价格如何,我们对出售伯克希尔拥有的任何好企业都毫无兴趣。我们也很不愿意出售低于标准的业务,只要我们希望他们至少能产生一些现金,只要我们对他们的经理和劳资关系感到满意。杜松子酒式的管理行为(每次都放弃最没有前途的业务)不是我们的风格。我们宁愿让我们的整体结果受到一点惩罚,也不愿做出这种行为。

——1997年 巴菲特随笔

19、无出口策略

与杠杆收购运营商和私募股权公司不同,我们没有要保留的“退出”策略。这就是为什么伯克希尔通常是卖家及其经理人的首选,有时也是唯一的选择。

——2003年2月 伯克希尔致股东的信

20、第一次通话

对于那些关心自己和父母,或许还有祖父母几十年来精心打造的企业的人来说,如果他们关心企业最终会走向何方,出于这样或那样的原因,他们不想把它留在家里,或者不能把它留在家里,那么我们绝对是第一个选择。

——2018年5月5日 伯克希尔年会

21、不要推销好生意

当人们带着好生意来找我时,他们确实这样做了,他们谈论要把它们卖给我,我的第一个建议是,不要卖掉它们。我的意思是,好的生意太少了。如果你家里有一个,除非有什么强迫你卖掉它,否则就保留它。

——2013年10月16日 《财富》

22、伯克希尔公司大会

如果我有一个教堂,我是传教士,每个星期天都有一半的会众离开,我不会说:“哦,这太棒了,因为我所有的成员都有流动性!流动性太好了!”我宁愿有一个教堂,每个星期天所有的座位都被同样的人填满。这与我们看待我们购买的企业的方式是一样的。我们想买一些我们真的很乐意永远拥有的东西。

——1998年10月15日 佛罗里达大学

23、支付费用

在伯克希尔,我们希望我们的费用对我们的董事毫无意义,我们只给他们一点点钱。此外,我们不想让我们的董事免受可能发生的任何公司灾难的影响,我们不向他们提供高管和董事责任保险(这是一种非正统的做法,多年来为我们的股东节省了数百万美元)。基本上,我们希望董事的行为是由他们的决定对其家庭净值的影响来驱动的,而不是由他们的薪酬来驱动的。

——2003年2月 伯克希尔致股东的信

24、首席执行官补偿

你总会有太大而不能倒闭的机构,有时它们会在未来100年内倒闭。但是,如果高层人员和董事会选择该人员并制定其雇佣条款,如果他们有很多损失,那么失败就会更少。

——2010年5月26日 金融危机调查委员会的评论

25、膨胀的CEO

没有人知道你在打320还是不打,所以每个人都说他们是320打击手。董事会不得不说,我们有一个320的击球手,因为他们没有责任挑选一个击球250的人。

——2010年5月26日 金融危机调查委员会的评论

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